ZFX山海证券：美欧达成关税协议！全球市场注入乐观情绪！

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2025/7/28 14:49:06

7月27日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成15%税率的关税协议。特朗普表示，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。有关钢铁和铝的关税将保持现状，能源是这份协议的关键部分，协议将有利于汽车行业，农业也将产生重大影响。

一、市场反应

7月28日，美国股指期货上涨，标普500期货上涨0.4%，纳斯达克100期货上涨0.5%。协议达成后，欧元兑美元小幅上涨，美元指数下跌。

7月28日，亚洲股市普遍走高，日经225指数高开0.04%，韩国首尔综指高开1%。欧元兑美元上涨10.14%；美元指数跌0.1%。

大宗商品方面，现货黄金盘初一度触及3320.51美元/盎司，此后反弹约10美元，目前小幅下跌0.15%。国际油价小幅上涨。

此外，投资者预计，在美国和欧盟达成贸易协议后，欧洲股市将于7月28日重新开盘时迎来一轮反弹行情，届时汽车制造商和奢侈品制造商将引领上涨。

二、冯德莱恩：15%税率是欧委会能够达成的最佳结果

7月27日，在美欧双方宣布达成新的贸易协议后，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德•朗格对该协议表示强烈不满，直言其既不令人满意，也不符合欧洲的根本利益。朗格认为，欧委会对美国做出额外的6000亿美元投资承诺，以及大规模采购美国军事技术，不利于欧洲本土就业和产业发展。

根据新的美欧贸易协议，美国将对大部分欧盟进口产品征收15%的统一关税。对此，德国经济界批评声音四起。据德国基尔世界经济研究所（IfW）计算， 15%的普遍关税以及更高的钢铁和铝关税将导致德国GDP在一年内下降0.15%，相当于减少65亿欧元，而欧盟整体GDP将下降0.1%。

而欧盟委员会主席冯德莱恩表示，在当前形势下，15%的关税水平是欧委会能够达成的最佳结果。此次美欧贸易协议中对汽车行业的关税统一定为15%。此外，她还证实，欧盟与美国在医药行业也达成一致，将实施15%的统一关税税率。

三、美欧达成关税协议后还有哪些挑战？

首先，关键领域关税调整。欧盟虽在汽车、零部件等领域争取到降低关税，但美国仍对钢铁、铝制品等核心原材料维持50%的高关税。若协议未明确将关税税率降至零，欧盟企业可能面临持续成本压力。

其次，尽管美欧达成协议，但贸易战造成的产业冲击料将延续。医药、汽车等受冲击行业短期仍面临订单推迟、投资搁置等问题。例如，德国机械设备制造业因政策不确定性暂停对美投资，相关企业利润和现金流可能继续受损。

第三，欧洲企业面临产业链调整压力。欧洲企业（如汽车和半导体业）正转移供应链至中国等地规避关税风险，这可能导致欧盟就业市场动荡和本土产业空心化；同时，美国维持对其他国家的高关税基准，加剧全球供应链分裂。

最后，全球贸易体系动荡是不可忽视的问题。美国的单边行动削弱世界贸易组织（WTO）权威，可能引发贸易多边体系崩溃；其他国家正加强反制，加剧国际经贸博弈复杂性。

尽管美欧达成了贸易协议。但上述这些挑战突显协议的不稳定性，欧盟需平衡短期经济利益与长期战略自主，而美国可能面临通胀上升和全球孤立风险。

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